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责任编辑：霍琦中国经济网编者按：作为首批获科创板受理的企业之一，晶晨半导体（上海）股份有限公司（以下简称“晶晨半导体”）的审核状态于4月4日变更为“已问询”。晶晨半导体拟公开发行不超过4112万股股份，不低于发行后总股本的10%。晶晨半导体拟募资净额15.14亿元，其中6亿元用于“发展与科技储备资金”、2.48亿元用于“全球数模电视标准一体化智能主芯片升级项目”、2.37亿元用于“AI超清音视频处理芯片及应用研发和产业化项目”、2.31亿元用于“国际/国内8K标准编解码芯片升级项目”、1.98亿元用于“研发中心建设项目”。晶晨半导体的保荐机构是国泰君安证券。

除了就业问题，印度农业问题也比较突出。尽管印度耕地面积世界第二，但农业却比较落后。据悉，印度传统农业对自然条件依赖性大，抗御自然灾害能力较差。近两年季风灾害频发，使印度多个农业邦深受其扰。刘小霞告诉国是直通车记者，农业问题是印度长期存在的老问题，不管是谷贱伤农还是由于雨量造成的农业减产，都会导致农民收入下降，并会导致通货膨胀，进而影响整个经济。

4.3 成长股投资的盈利预期权重上行估值由盈利预期、风险偏好、广谱利率共同决定。海外成熟市场成长股的P/E估值往往较其他板块要高，主要源自于高成长性带来的盈利预期溢价，我们预计未来A股成长股估值的盈利预期权重将上行，使得股价进一步回归基本面，不会过分偏离产业内在规律与企业发展逻辑，而概念炒作将回落。盈利预期权重上行的原因主要来自于金融供给侧改革加速A股进化步入2.0时代，使得成长内部优劣分化加剧，投资者日益成熟，长期投资理念进一步强化，资源将进一步向基本面良好、具有长期成长能力的公司集中，优质供给增加，而概念股、壳资源的价值进一步压缩，劣质公司的出清将加速，行业整体的稀缺性溢价将向其中基本面夯实有支撑的优质公司集中，三四线公司的边缘化加速。金融供给侧改革推升资本效率，相比于仍处概念阶段的公司，二级市场中具备将核心技术转化为盈利预期的公司表现更优，A股成长股定价回归公司质地自身。此外，1）全球科技竞争环境变化，确定性溢价加码，可看得到业绩、有较强盈利预期的公司将更受青睐；2）监管市场化的过程中打击违法炒作的力度不减反增；3）新一轮科创产业周期开启增强业绩可验证性，纯概念类公司将进入证伪阶段。未来在成长板块估值因素中，盈利预期的权重将进一步上行。

加入“一带一路”形成示范效应在博鳌亚洲论坛2019年年会前夕，3月23日，在中国国家主席习近平访问意大利期间，中意两国签署了关于共同推进“一带一路”建设的谅解备忘录。杰拉奇表示：“习主席罗马之行十分成功。意大利作为七国集团成员，率先加入中国的‘一带一路’倡议，是要把贻误的时间补回来。在过去10到15年间，相比于德、英、法等欧洲国家，意大利和中国的商业关系落后了。”

刘强东称，两年前京东成立秘密小组，跟各个企业合作，帮助他们将商品销往海外。目前我们已经成功将40个品牌推向海外，明年希望帮助500个品牌。刘强东表示，京东如果进军美国市场，去和亚马逊竞争，就要把众多中国品牌集结，每个品牌都经过京东的严选，质量超过国际标准，却有着高性价比，这样才能获得认同。（泽宇）

2.1 防风险：加速核心要素由资本转向科技当前经济发展阶段自然演进，中国经济的发展从主要依靠资本积累逐步迈入依靠生产率提高拉动，提升生产效率和盈利能力是下一阶段的重要投资线索。而金融供给侧改革防风险，使得通过多层杠杆叠加获取高额收益的方式更为困难，类似14-16年“大水漫挂”资金“脱实入虚”推高资产价格的场景难以重现。当杠杆难加、地产红利不再，资金将改变结构转向新的高收益要素。金融供给侧改革防风险，资本积累弱化、生产效率强化，加速核心要素由资本转向科技。1．经济发展阶段变化带来自然演进，生产效率提升是下一阶段的重要投资线索初步工业化的经济体经济增长主要依靠资本积累，而发达经济体的发展则主要源自生产率的提高，当前中国经济增长的动能在两个阶段之间转换。当前中国的初步工业化和原始资本积累已基本完成，过去因为快速工业化、城镇化催生的巨大投资需求拉动力减弱。另一方面，初期资本积累阶段，人均资本拥有量快速上行带动劳动生产率和工资收入上行。但在初始资本积累完成后，投资对于经济的拉动效用边际减弱，劳动生产率和工资收入的上行斜率也相应走缓。部分行业对于资本的需求已基本饱和，甚至出现产能过剩，尽管资金供给端基于惯性对该类行业仍相对青睐，但需求端已无太大的扩张需求，或已经积累较高的杠杆。过去由“房地产红利”和“人口红利”等原始资本积累拉动的行业进入成熟阶段，要素投入的边际收益递减，下一阶段的快速发展将依靠生产率提高的拉动，“科技红利”的时代来临。过去在“人口红利”、“房地产红利”下，依靠投资拉动和原始资本积累便可获得相对丰厚的收益。同等级收益率下，自主研发周期长、风险大，资本进入研发创新领域的动力不强。而当前获得高收益的核心要素发生转变，经济发展阶段变化带来生态环境的自然演进，企业提升生产效率的动力自发性增强。18年制造业投资中用于技术改造的投资增长14.9%，比全部制造业投资高出5.4个百分点。反映本轮投资更多为有效提高生产质量和效率的高效产能替换，而非过去常见的传统产能扩张，主要生产要素的切换正在上演，公司提升也将经历从“量”到“质”的演变，加杠杆扩张的边际效用减弱，提升生产效率和盈利能力是下一阶段的重要投资线索。